但其间合计归属上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润不到1亿元

在双方已经确定合作模式后，康哲药业的“夺权”难免让投资者生疑。

然而，回首新活素这12年的坎坷路，迄今为止，该项目基本上是赔本赚吆喝。

从2002年至今，西藏药业“新活素”项目花费的资金数以亿计，却未创造多少利润。公司自2008年以来，自有产品毛利率超过70%，但净利润率最高不超过3%，主要是市场费用大幅增加。而其代理商康哲药业，从2008年至2013年，代理新活素产品合计实现营业收入约6.52亿元，利润率较高，此外预计2014年该产品的推广服务费用最高可达1.5亿元。

2008年，西藏药业再度把新活素的产品营销推广提上日程。当年年初，西藏药业与香港确思签订《合作协议》，以新活素的所有权益作价，共同出资3.92亿元设立合资公司，进行新活素的市场推广和销售。

市场人士分析，对康哲药业来说，新活素是其增持西藏药业、寻求独家代理总经销权的最大出发点。实际上，康哲药业之前，也曾有多家医药经销公司谋求新活素的独家代理总经销权，包括广东康虹、贵州益佰以及香港确思医药。

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2005年完成新活素和冻干粉针剂生产线的投资建设实际出资1330万元，2006年因收回总经销权补偿广东康虹损失1300万元。

如此高的市场预期，代理商想方设法争夺新活素的独家代理总经销权也不难理解。但奇怪的是，作为这一产品和技术的拥有者，西藏药业却为此负债缠身，2005年至2007年曾连续三年亏损，而不得不引入战略合作方。

虽然贡献利润微薄，新活素项目却客观上为西藏药业二级市场的持续炒作提供了题材，公司也给投资者描绘了一幅漂亮的前景图。

对我国市场来说，老龄化加剧无疑会刺激投资者的市场预期。新活素为急性心衰的抢救用药，其中90%以上的患者可以使用此药。10年前的市场保守估计，这一市场规模至少在22亿元左右。